1、産地概況      

     &窗錢nbsp; 坑口市場運行基本延續上周态勢，部分(fēn)供暖采購需求釋放(f兵科àng)，帶動整體(tǐ)市場企穩，局部地區漲跌互相，方向并不明民了朗。

     &nbs風飛p; 大(dà)秦線方面，穩定改善中(z年錢hōng)，本周從40萬噸/日回升至60算些萬噸/天左右運量。

      訊人; 産量方面，山西疫情緩解，但内蒙仍處于高速增長階段，管控拿志依舊(jiù)較嚴。從“三西”地區樣本煤礦生(shēng)産風我來看，改善有限，仍維持今年低位水平，連續三周在2700萬左右愛內的周産，同比去(qù)年已經進入負增長狀态。

2、港口動态

     國議;  買方觀望壓價态勢依舊(jiù)明顯，貿易商(shāng)在悲觀山都預期下(xià)繼續降價促銷。但同時也由于港口持續處于流動性緊張局面校看，可售貨源偏緊，價格尚有一(yī)定支撐，主要以小(xiǎo)幅陰跌狀近事态下(xià)行。

       員看庫存方面，本期日均調入145萬噸/天，日均吞吐153萬噸/天，較家西上周雙增，但調入依舊(jiù)不及調出，繼續小(xiǎo)幅去(qù)去們庫。錨地船舶最低跌至65艘，預到船舶下(xià)持續保持在15-25艘左右，票從顯示拉運需求極弱。

      微這 截至11月10日，環渤海港口庫存合計1771.9我區萬噸，環比上周庫存下(xià)降20.9萬噸，同比往年偏低468.2萬噸。

3、下(xià)遊市場

     &nb刀睡sp; 國内整體(tǐ)氣溫水平維持，周期内電(diàn)廠負荷依舊(謝知jiù)不高。但8号國内北(běi)方地區冷空氣自西向東運行，帶動電(diàn歌花)廠負荷明顯提升。需求的季節性變化已經開(kāi)始出現，進入持續增長态勢計近。

    大事;   截止11月8日，沿海八省電(diàn)廠日厭月耗176.7萬噸，同比偏高5.18%。内陸十七省電(di唱費àn)廠日耗334.8萬噸，同比偏高6.93%。庫存方面，沿海庫存照通同比去(qù)年增加16.98%，内陸庫內一存同比去(qù)年增加32.3%。

     下森  非電(diàn)方面，淡季效應和負反饋影響仍在，但部動去分(fēn)化工(gōng)和鋼材已經逐步企穩，但由于預期偏悲觀，企說地業采買動能不足，目前處于觀望等待階段。

 

4、前沿評析

     &nbs物樂p; 本期動力煤基本面變化并不明顯，依舊(jiù能低)是“供需雙弱”格局，價格持續下(xià)跌要大的走勢主要還是受預期主導。一(yī)是山西疫情發展呈遏制玩低情況，供應、運輸出現邊際改善，一(yī)定程度上印證了市場悲觀預期；二著店是消費(fèi)并不樂觀，最新的氣象預測顯示11為們-12月氣溫或持續同比偏高，而疫情開(kāi)離兒始在主要消費(fèi)省份快速擴散；三是多地政府對煤炭“笑就超限價“企業的監管通報。帶動市場謹慎、悲觀情緒再度報雨發酵。

    制錯;   對今冬市場，目前市兵看沒有出現特别強的影響因素，一(yī)直處于多因離員素博弈影響中(zhōng)。我(wǒ)(wǒ)們此前看漲後市，也并非全面分厭樂觀。而是認為結合當下(xià)市場因素的演變來看，入爸拍冬前的市場仍有一(yī)輪走強的驅動在。

     （1）産地的疫情仍未完全結束門道，供應雖然出現邊際好轉，但今年9-11月因疫情和檢修造成的生(shēn輛民g)産、運輸減量是較難在“氣溫入冬”以後補時得全的，那麼沿海市場的即時供應體(tǐ)系會始開討終存在一(yī)定的問題。

     （2）10月中(zhōng)唱那下(xià)旬以來，國内電(diàn)廠負荷确實降至同比負值，這說明我什不(wǒ)(wǒ)們對于工(gōng)業消費(fèi)疲軟的判斷是正确的。但美訊也可以明顯地看到，一(yī)旦氣溫稍有下(xià)降，日耗很費對快又(yòu)回到同比正值。這主要是因為全年保供以銀器來，電(diàn)廠的低卡庫存占比明顯提高，造成下(xià)遊庫存“坐線虛高”狀态，從絕對量的角度去(qù)思考，電(diàn)廠不大(dà)可報用能在冬季持續去(qù)庫，那麼“氣溫入冬”以後就還是會有階段性的市關遠場煤采購需求。

    家報; （3）本輪工(gōng)業品集體(tǐ)下(xià)跌，既下鄉有國内消費(fèi)負反饋影響，也有國際經濟環境的悲村嗎觀情緒傳導，大(dà)部分(fēn)下(xi的司à)遊非電(diàn)力企業原料、燃料和成品庫存是同步吧資下(xià)滑狀态，對需求的敏感程度在增加，一(yī)旦出現階路歌段性消費(fèi)增加，會很快轉向正反饋雜不節奏。

     （4看金）2022年的供應增量基本上大(dà)部分(fēn)都是向電(diàn)力城個企業傾斜，在全年保供、加強長協執行的背景下(xià)窗外，外(wài)溢情況并不明顯。加上全國煤炭交易如腦中(zhōng)心近期對2023年長協簽訂執行工鐵到(gōng)作進行明确，其僅針對電(diàn)煤、供暖用煤限價、管控的态度明确車他。今年冬季市場煤消費(fèi)終端的供應增量或依舊(jiù村喝)有限。

     &森就nbsp; 綜合來說，我(wǒ)(wǒ)們認為産費森地、鐵路疫情造成的是整個冬季的供應彈性下(xià)降，而季節性到光的需求增長并不完全受疫情幹擾。且中(zh樹刀ōng)間環節庫存偏低、市場煤供應增量有限、高低品事但煤比例失衡等結構性問題依然嚴峻，我(wǒ)(wǒ)們外輛認為随着季節性因素的逐步發力，下(xià)遊繼續觀望的時間已經不空電多了，煤價會在11月中(zhōng)下(xià)旬逐步止跌回升。